FOCUS: ecco perchè Powell ha affossato Wall Street

MILANO (MF-NW)--Wall Street ha accelerato al ribasso e ha archiviato la seduta di ieri in netto calo dopo il discorso del presidente della Federal Reserve, Jerome Powell. Il numero uno della Fed ha ammesso che i dazi annunciati finora sono significativamente maggiori di quanto previsto. Lo stesso vale probabilmente per gli effetti economici, che includeranno un aumento dell'inflazione e un rallentamento della crescita. Powell non ha escluso poi che la Fed possa trovarso in uno scenario difficile in cui gli obiettivi di duplice mandato sono in tensione.

Ecco cosa ha detto, nel dettaglio, Jerome Powell:

"Per quanto riguarda i dati in arrivo, tra un paio di settimane avremo la prima lettura del Pil del primo trimestre. I dati finora disponibili suggeriscono che nel primo trimestre la crescita è rallentata rispetto al solido ritmo dello scorso anno. Nonostante le forti vendite di autoveicoli, la spesa complessiva dei consumatori sembra essere cresciuta in modo modesto. Inoltre, le forti importazioni del primo trimestre, che riflettono i tentativi delle imprese di anticipare i potenziali dazi, dovrebbero pesare sulla crescita del Pil".

"Le indagini condotte presso le famiglie e le imprese segnalano un forte calo del sentiment e un'elevata incertezza sulle prospettive, soprattutto a causa delle preoccupazioni legate alla politica commerciale. Le previsioni esterne per l'intero anno si stanno abbassando e, per la maggior parte, indicano un continuo rallentamento ma una crescita ancora positiva. Seguiamo con attenzione i dati in arrivo, mentre le famiglie e le imprese continuano a digerire questi sviluppi".

"Per quanto riguarda il mercato del lavoro, nei primi tre mesi dell'anno i non farm payroll sono cresciuti in media di 150.000 unità al mese. Sebbene la crescita dei posti di lavoro sia rallentata rispetto all'anno scorso, la combinazione di licenziamenti ridotti e di una minore crescita della forza lavoro ha mantenuto il tasso di disoccupazione in una fascia bassa e stabile. Nel frattempo, il rapporto tra posti di lavoro disponibili e disoccupati in cerca di lavoro è rimasto appena sopra 1, vicino al livello pre-pandemico. La crescita dei salari ha continuato a moderarsi, pur rimanendo superiore all'inflazione. Nel complesso, il mercato del lavoro sembra essere in condizioni solide e ampiamente in equilibrio e non rappresenta una fonte significativa di pressione inflazionistica".

"Per quanto riguarda il nostro mandato di stabilità dei prezzi, l'inflazione si è notevolmente ridotta dai massimi pandemici della metà del 2022, senza il doloroso aumento della disoccupazione che ha spesso accompagnato gli sforzi per ridurre l'inflazione elevata. I progressi sul fronte dell'inflazione continuano a ritmo graduale e le letture recenti rimangono al di sopra del nostro obiettivo del 2%. Le stime basate sui dati pubblicati la scorsa settimana mostrano che i prezzi Pce totali sono aumentati del 2,3% nei 12 mesi terminati a marzo e che, escludendo le categorie volatili dei generi alimentari e dell'energia, i prezzi Pce core sono aumentati del 2,6%".

"In prospettiva, la nuova amministrazione sta attuando cambiamenti politici sostanziali in quattro aree distinte: commercio, immigrazione, politica fiscale e regolamentazione. Queste politiche sono ancora in evoluzione e i loro effetti sull'economia rimangono molto incerti. Man mano che ne sapremo di più, continueremo ad aggiornare la nostra valutazione. Il livello degli aumenti tariffari annunciati finora è significativamente maggiore di quanto previsto. Lo stesso vale probabilmente per gli effetti economici, che includeranno un aumento dell'inflazione e un rallentamento della crescita. Sia le misure delle aspettative di inflazione a breve termine che quelle basate sul mercato sono aumentate in modo significativo, con gli intervistati che hanno puntato il dito sulle tariffe. Le misure delle aspettative di inflazione a più lungo termine sembrano per lo più rimanere ben ancorate; i valori di breakeven basati sul mercato continuano a essere vicini al 2%".

"Man mano che comprendiamo meglio i cambiamenti di politica, avremo una migliore percezione delle implicazioni per l'economia e quindi per la politica monetaria. È molto probabile che le tariffe generino un aumento almeno temporaneo dell'inflazione. Gli effetti inflazionistici potrebbero anche essere più persistenti. Evitare questo esito dipenderà dall'entità degli effetti, dal tempo necessario perché si ripercuotano completamente sui prezzi e, in ultima analisi, dal mantenimento di aspettative di inflazione a lungo termine ben ancorate".

"Il nostro obbligo è quello di mantenere ben ancorate le aspettative di inflazione a lungo termine e di assicurarci che un aumento una tantum del livello dei prezzi non diventi un problema di inflazione continua. Nell'adempiere a tale obbligo, bilanceremo i nostri mandati di massima occupazione e di stabilità dei prezzi, tenendo presente che, senza la stabilità dei prezzi, non potremo raggiungere quei lunghi periodi di forti condizioni del mercato del lavoro di cui beneficiano tutti gli americani. Potremmo trovarci in uno scenario difficile in cui i nostri obiettivi di duplice mandato sono in tensione. Se ciò dovesse accadere, dovremmo considerare quanto l'economia sia lontana da ciascun obiettivo e gli orizzonti temporali potenzialmente diversi in cui si prevede di colmare i rispettivi divari".

"Per il momento, siamo ben posizionati in attesa di una maggiore chiarezza prima di considerare qualsiasi aggiustamento della nostra posizione politica. Continuiamo ad analizzare i dati in arrivo, le prospettive in evoluzione e l'equilibrio dei rischi. Siamo consapevoli che livelli elevati di disoccupazione o inflazione possono essere dannosi e dolorosi per le comunità, le famiglie e le imprese. Continueremo a fare tutto il possibile per raggiungere i nostri obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi".

alb

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1709:59 apr 2025